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桂冠电力:来水好转 业绩回升

发布时间:2018-06-02 15:50 来源:未知 编辑:admin

  业绩0.26元,合适预期:公司在役总装机容量567.25万千瓦,2014年公司直属及控股公司电厂累计完成发电量232.02亿千瓦时,同比添加21.48%;实现停业支出57.03亿,同比添加15.4%,实现归属于母公司净利润5.93亿元,同比添加163.1%,实现EPS0.26元,同比添加163%。

  来水环境好转,推进红利大增:2014年水电发电量同比添加43.14%为173.67亿千瓦时,占公司总发电量的75%,为业绩增加的次要来历,次要是由于广西红水河道域二、桂冠电力:来水三季度来水优于客岁同期,公司在该流域电厂来水量同比增幅均跨越50%以上,水电操纵小时也高于区域均匀值607小时。别的风电同比增加一成摆布。

  收购龙滩助发展,制造区域水电大龙头:公司在2014年岁尾确认正式启动收购龙滩公司100%股权,这次收购方案中公司拟以168.8亿元收购龙滩电站100%股权,对应的2014年PE和PB别离为12.8X和3.1X,订价比拟2013年的方案更为正当。将来跟着资产注入的完成,装机容量增加86.4%至1057.3万千瓦,公司的市场份额、好转 业绩回升红利威力和焦点合作力都将进一步提拔。

  投资提议:咱们以为公司电力资产红利不变,跟着龙滩的注入后,公司的水电装机约占到整个广西水电装机的60%,装机容量将大幅提拔,公司在华南地域特别是广西电力市场的拥有率显著提高,市场所作劣势更为较着。咱们估计公司2014年-2016年EPS为0.26,0.30,0.35,对应PE别离为19.8X,17.17X,14.7X,看好公司将来的成长,给与保举评级。

  危害提醒:红水河道域来水不达预期的危害;本次重组方案暂停、中止或打消的危害。

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