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电力行业:煤价高企令火电业绩堪忧

发布时间:2018-08-04 10:32 来源:未知 编辑:admin

  5月份用电量将继续连结高增加态势用电需求端咱们维持之前的果断,即工业出产连结不变增加加之客岁前两季度用电需求基数较低,2季度月用电量将继续连结较高增加态势。咱们估计,5月份全社会用电量将到达3500亿千瓦时摆布,同比将增加约21.6%;1-5月累计用电量将到达16575亿千瓦时摆布,同比将增加约23.3%。

  煤价高企令火电业绩堪忧煤炭价钱连续走高,进入5月份当前秦皇岛次要动力煤如山西优混、大同优混、山西大混等已上涨别离5%-9%,价钱已和煤价大幅上涨的08年6月持平。咱们以为,一季度后煤炭价钱本应进入淡季,但因为1季度西南地域的严峻旱情使得水电着力有余,对火电的依赖水平加重刺激了对动力煤的需求,促使煤炭价钱在淡季上扬。咱们以为,跟着西南地域旱情的缓解、水电机组操纵小时将呈现回升,将从必然水平上缓解对火电的依赖。但必需留意的是,跟着夏日用电岑岭期的到临,火电企业为确保迎峰度夏,对煤炭的需求量增大,煤炭价钱或将继续上涨。若不实施煤电联动提高电价,火电企业或将再次面对全行业吃亏的窘境。

  南方旱季到临或促水电操纵小时企稳回升从4月份的数据来看,水电机组操纵小时下滑的态势获得了停止。跟着旱季的到临,3月底起头西南旱区先后呈现了8次降水气候历程,景象形象干旱根基排除。进入5月当前,各地降水量较着增加。企令火电业绩堪忧5月初,重庆大部地域、电力行业:煤价高华南接连两次呈现大范畴强降水气候历程。

  强降水气候使广东、广西部门地域蒙受了暴雨洪涝。旱季的到临使得各流域来水环境进入季候性增加期,西南地域水电操纵小时将逐渐规复。咱们以为,客岁夏日丰水期大旱再次产生的概率较小,且思量到2008-2009年,曾经持续两年来水环境同比低落。从咱们监测的天下422座大型水库来水环境看,09年-4季度以来,干旱导致的来水偏少环境曾经较着探底回升。因而,咱们估计本年丰水期来水环境或将呈现较大改变,水电下半年或有表示机遇。

  投资提议按照对行业层面的阐发,咱们以为目前电力行业仍不具备行业性的投资机遇。总体上,咱们对电力行业依然维持“中性”的投资评级。但思量到电力板块已往一年跑输大盘,拥有较较着的估值劣势;而且在大盘履历了一轮调解当前,电力板块的估值曾经处于汗青较低位。在缺乏行业性机遇的环境下,咱们对电力行业目前的投资思绪次要集中在板块中的个股上。咱们依然首推水电企业,如水电龙头长江电力(600900)、自有电网的桂东电力(600310)、文山电力(600995)等;其次,咱们保举拥有电力环保营业的火电企业,如九龙电力(600292)、深圳能源(600027)等。最初,咱们保举PE/PB低估值、拥有较高防御性的火电企业。如华能国际(600011),申能股份(600642),广州控股(600098)、粤电力A(000539)等。

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